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文|星闻爆料局
编辑|星闻爆料局
前言
2025年对万科来说实在是跌宕起伏的一年。
这个曾经与恒大、碧桂园齐肩，在房地产界叱咤风云的行业巨头。
在今年经历了年初的动荡，又迎来了年末的噩耗。
其实不只是万科。
在这个房地产企业的寒冬时节，另外的两大巨头早已受到了冲击。
自恒大陷入危机、碧桂园业绩大幅滑落之后，房地产市场风云变幻，如今再看万科。
董事长被带走事件才过去十个月。
万科再次迎来了三大噩耗。
“眼看他楼塌了”
说起中国房地产行业的三大巨头，那就不得不提“铁三角”了。
多年来，万科、恒大、碧桂园一直都是房地产市场最有潜力的三家集团。
但如今，这三家巨头都迎来了挑战。
先看碧桂园，根据其2025年中期业绩报告。
其上半年权益合同销售金额总收入同比减少了许多，净亏损情况更是十分严峻。
不过巨头总是生机无限的。
这不，碧桂园的境外债务重组就已经遇到了转机，甚至有望实现二次转型。
而另一边，恒大的运气可没有那么好了。
今年8月，曾经在中国房地产行业风生水起，影响极其深远的恒大集团正式宣告了它的落幕。
这样的结局怎能不令人唏嘘。
毕竟十年前的恒大发展势头还一片大好，甚至还称得上是“宇宙房企”。
但谁能想到，仅仅十年后，它就经历了从崛起、扩张到债务积累，再到最后爆雷的过程。
实际上，恒大的突然“爆雷”，还需从一关键节点说起。
2020年，在重点房地产企业座谈会上，恒大的转折点就此到来了。
因为会上提出了房地产行业的新规。
但偏偏，对于剔除预收款后资产负债率、净负债率、现金短债比这三条红线。
它可以说是精准踩中，所以自然就遇到了债务危机。
随后，危机带来的影响一直在持续扩大。
慢慢的，恒大还是没有撑住，一步步走向了没落。
但跟恒大不同的是，在红线政策出台时，另一家巨头万科却是为数不多的“优等生”。
那时，万科三道红线全部踩绿，财务现金流持续为正，称得上是“韧性最强的地产巨头”。
但谁能想到，曾经的“优等生”如今也迎来了掉队的一天。
近几年来，随着房地产行业的下行。
万科的业绩增速逐渐放缓、项目去化也变得困难。
就连曾经的引以为傲的“绿色标签”也在一步步褪色。
可谁也没料到，万科的危机，远比外界看到的要更棘手。
够到天花板了吗？
2013年，万科总裁郁亮曾抛出了一个震撼行业的观点。
他称万科在第四个十年一定会遇到行业天花板，所以未来将开启转型之路。
这句话在当时引起了不小的讨论。
有人觉得他眼光很长远，也有人笑他保守。
但无论如何，万科也确实在随后的十年里尝试多元化布局，试图摆脱地产开发的单一依赖。
但郁亮想不到的是，转型之路还未走通，万科就先迎来了剧烈动荡。
今年1月，万科董事长祝九胜被公安机关带走的消息被传出，震惊全房产行业。
一时间，局势动荡了起来。
而那时的万科没想到，董事长被带走刚过十个月。
管理层的动荡尚未平息，股权冻结的噩耗又给了他们沉重一击。
11月27日，经探查，深圳市万科发展有限公司价值5.7亿的股权已被冻结。
而冻结期限竟然长达3年。
要知道，这家子公司可是万科在深圳核心区域的重要业务平台。
而股权的冻结不仅会影响其区域项目的继续推进。
更会动摇市场对万科的信心。
但令人震惊的是，这还不是万科最糟糕的处境。
祸不单行
在股权被冻结前一天，11月26日，一则公告的发出就让这个曾经的巨头开始处于风口浪尖之中了。
公告披露，万科拟于12月10日召开2022年度第四期中期票据持有人会议。
而会议内容是审议原定于12月15日兑付本金的20亿元中期票据的展期事宜。
消息一出，行业哗然。
要知道，这是万科首次公开申请债券展期，直接打破了多年来“刚性兑付”的传统。
这意味着，其目前的资金流已经出现了危机。
所以，一时间，外界议论纷纷，局势动荡，风波不断涌现。
12月1日早盘，“22万科02”与“21万科04”两只债券表现低迷，跌幅均超过30%，市场震荡态势非常明显。
而这还没完，更要命的是，与此同时万科股价也同步下降。
一时间，万科上演了“股债双杀”的惨烈局面。
其实投资者的抛售行为，也是在所难免。
毕竟按目前这种情况来看的话，万科的现金流充满了不确定性。
因为除了这笔20亿的债券，其年内还需偿还其他债务，压力巨大。
所以才会引发一大批人为保护资产而做出的抛售行为。
本来事态已经够严重了，但屋漏偏逢连夜雨。
债券展期引发的危机还未平息，评级下调的消息又来了。
12月2日，国际知名评级机构惠誉发布声明，宣布将房地产巨头万科列入负面评级观察名单。
与此同时，将万科香港的高级无抵押评级由“CCC - ”下调至“CC”，除此之外，回收率评级也从“RR4”降至“RR5”。
显而易见，万科所采取的这一连串举动，已然表明其困境债务的风险已经大幅攀升。
从债券展期，到股债双杀，再到评级下调。
十个月前董事长被带走的风波尚未平息，短短几天时间，万科就再次经历了三大噩耗。
这一场又一场的危机，让其目前面临的压力和挑战彻底暴露了。
而这番压力和挑战，不只在万科身上体现，在恒大、碧桂园身上都有体现。
其实万科能走到如今这个局面，在当初恒大爆雷后就注定了。
为什么这么说呢？
2021年恒大的正式暴雷，不仅使得自身出现了资金链紧张的状况。
也让部分公众对房地产行业的信任度出现下滑。
其中最突出的便是期房模式的信任危机。
与此同时，恒大暴雷后引发部分房企集中处置资产。
这在一定程度上带动了房地产市场整体房价的变化。
而在资金层面，受此事件影响，金融机构开始收紧对房企的信贷投放。
这也给不少房企的正常资金周转带来了一定压力。
行业巨头的骤然破灭，必定会对周围环境造成一段时间的影响。
所以曾经稳如泰山的万科，如今也受到了爆雷带来的影响。
但相信这个行业仍然会充满韧性与活力。
结语
古往今来，往往在面临挑战的同时也会迎来机遇。
而如何化挑战为机遇。
那就是万科接下来需要重点落实的了。
未来房地产形势如何，我们不得而知。
但相信曾经的“优等生”万科，如今能够逆流而上。
将这次危机内化为动力与经验，从而实现顺利破局。
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